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供需平衡難以為繼 銅現貨升貼水一路走低

時間:2019-06-27 17:44:14 來源:第一銅網 作者:銅子

摘要6月已經進入尾聲,回顧6月全國的現貨升貼水走勢不難發現,整體走勢呈下降趨勢,尤其是在華北、山東地區。從6月10日最高價升水200元/噸一路走低至6月26日的最低價貼水70元/噸。》查看SMM獨家銅精礦現貨TC歷史數據造成此番升貼水一路走低的原因,可從多方面進

6月已經進入尾聲,回顧6月全國的現貨升貼水走勢不難發現,整體走勢呈下降趨勢,尤其是在華北、山東地區。從6月10日最高價升水200元/噸一路走低至6月26日的最低價貼水70元/噸。》查看SMM獨家銅精礦現貨TC歷史數據造成此番升貼水一路走低的原因,可從多方面進行分析。首先是由于供過于求的原因。進入6月在華北山東地區,冶煉廠集中檢修大都進入尾聲,產能得到恢復,電解銅貨源充足,且6月底公司大多進入半年結算期,面臨比較大的資金壓力,所以進行大量甩貨的操作來出貨換現,以求快速回籠資金。這就致使市場上貨源較為充足,在供給端給升貼水的下行造成了壓力。

在貨源供給充足的同時,消費卻呈現疲軟之姿。電網投資、乘用車銷量等數據均表現較差,表明終端市場消化貨源的能力有限。供過于求,現貨升貼水從高位升水一路下跌至貼水。其次,近期滬銅價格回升,抑制了部分消費。近期滬銅價格的回升也是致使現貨升貼水下行的原因之一。在這一個月中,滬銅1907合約的價格上漲了約3.5%。對于未套保的消費端來說,市場更青睞于低價貨源,價格回升抑制下游買貨的積極性,所以價格回升致使升貼水下行壓力加大。

而之所以華北山東地區的升貼水下降趨勢在全國四個地區中表現格外明顯,因為山東、華北地區并沒有大量的貿易商來利用隔月價差進行套利的操作,大多直接為冶煉廠與銅材企業的直接交易,所以冶煉廠甩貨下調報價,直接反映在升貼水上。綜上所述SMM認為,大范圍冶煉廠檢修結束,預計2019年電解銅會增加40-50萬噸產量的,對于供給端的影響不容忽視;G20中美領導人會面在即,是否會有利好銅市的消息也尚未可知,終端消費仍保持清淡格局,抑制了現貨升貼水的大幅走高,但半年周期結算之后會有資金進入市場拿貨,也給到現貨升貼水一定支撐。所以SMM預計短期現貨升貼水保持震蕩走勢。

單位:元/噸 帶*為含稅價

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